防范系统性风险关注潜在投资机会
防范系统性风险关注潜在投资机会
通过回顾历史，我们发现目前处于黎明前的最后黑暗期。 从利率指标来看，伴随着经济的逐步下滑，利率高点已经过去，债券慢牛正在进行。从房地产指标来看，趋势性下滑不可避免，百城房价指数可能5月份开始为负。从长期国债收益率指标来看，近期有快速下滑的苗头。整体结合历史规律来看，股市系统性风险释放不可避免，持续时间可能不低于1个季度。
目前除了降低仓位进行消极防御之外，需要关注这轮下跌结束后的潜在投资机会。 新能源汽车将是持续几年的机会。一方面新政策不断出台，另外一方面新能源汽车可供选择的车型增加。政策的推动以及选择车型的增加，使得愿意尝试新能源汽车的人会增多。新能源汽车销量今年超出市场预期是大概率事件，未来几年也将是超速增长的行业。 智慧城市既能稳经济也符合转型。多家公司相继公布大型智慧城市框架协议，预示智慧城市订单加速落地。智慧城市资金来源充分，政府支持力度空前强大，上市公司已经成为地方政府建设智慧城市重要的融资平台。智慧城市的公司一季报以超预期居多不是偶然现象，而是预示全年高速增长的“开门红”： 1)智慧城市已经得到国家和部委层面肯定，预期还会有持续扶持政策，同时地方政府融资渠道多样化； 2)去年四季度至今订单密集落地，为业绩高增长奠定基础； 3)去年同期由于换届的持续影响，基数不高。 LED照明步入加速渗透期，具有3年以上长期投资价值。从渗透周期来看，一般电子产品完整渗透周期约10年。2011年为LED照明渗透元年，我们预计至少到2020年左右才能完成较高渗透。而从过去消费电子等其他行业快速渗透的经验来看，在前3/4个渗透期投资都会有非常好的回报。因此，LED是一个3-5年长期投资议题，关键在于用长期的视角选择长期有护城河的企业以充分分享行业的成长。 其他行业比如机器人 、信息安全、特高压和配网自动化等也是重点关注领域。总之对于处于成长初期的产业，只要性价比合适，我们都保持积极关注。